Wat is een Management Buy-Out?
Wat is een Equity Bridge?
Een equity bridge is een financiële analyse die wordt gebruikt om de transitie van de totale bedrijfswaarde (ondernemingswaarde) naar de waarde van het eigen vermogen (equity value) te verduidelijken. Deze analyse is cruciaal bij bedrijfstransacties zoals fusies en overnames, omdat het helpt om de aandelenwaarde van een bedrijf nauwkeurig te bepalen.
De ondernemingswaarde vertegenwoordigt de totale waarde van een bedrijf, inclusief zowel het eigen vermogen als de schulden, minus de liquide middelen. Dit is de waarde die vaak als uitgangspunt dient bij het bepalen van de overnameprijs van een bedrijf. De equity value, daarentegen, geeft specifiek de waarde van het eigen vermogen van een bedrijf weer, oftewel het deel dat toebehoort aan de aandeelhouders. Om deze waarde te berekenen, wordt de ondernemingswaarde aangepast voor schulden en liquide middelen.
De equity bridge speelt een essentiële rol door deze aanpassingen inzichtelijk te maken. Het proces begint met de ondernemingswaarde, die de marktwaarde van het eigen vermogen en schulden omvat, minus de liquide middelen. Vervolgens worden verschillende aanpassingen toegepast:
- Netto schuld: De nettoschuld, zijnde de totale schulden minus de liquide middelen, wordt afgetrokken van de ondernemingswaarde.
- Minderheidsbelangen: Eventuele minderheidsbelangen in dochterondernemingen worden afgetrokken, omdat deze niet tot het eigen vermogen van het moederbedrijf behoren.
- Niet-operationele activa: Niet-operationele activa, zoals overtollige liquide middelen of investeringen, worden toegevoegd aan de berekening.
Rekenkundig voorbeeld Equity Bridge
Stap 1: Bepaal de ondernemingswaarde (Enterprise Value)
Stel dat de ondernemingswaarde van een bedrijf wordt geschat op €100.000.000. Dit is de totale waarde van het bedrijf, inclusief het eigen vermogen en schulden, min de liquide middelen.
Stap 2: Verzamel de Relevante Financiële Gegevens
- Nettoschuld: €20.000.000
- Minderheidsbelangen: €5.000.000
- Niet-operationele activa: €2.000.000 (bijvoorbeeld overtollige liquide middelen)
Stap 3: Bereken de Equity Value
- Start met de ondernemingswaarde:
- Ondernemingswaarde = €100.000.000
- Trek de nettoschuld af:
- Netto schuld = totale schulden – liquide middelen = €20.000.000
- Aangepaste ondernemingswaarde = €100.000.000 – €20.000.000 = €80.000.000
- Trek de minderheidsbelangen af
- Minderheidsbelangen = €5.000.000
- Aangepaste ondernemingswaarde = €80.000.000 – €5.000.000
- Voeg de niet-operationele activa toe
- Niet-operationele activa = €2.000.000
- Equity value = €75.000.000 + €2.000.000
De equity bridge is van groot belang omdat het inzicht biedt in hoe de totale waarde van een bedrijf wordt vertaald naar de waarde van het eigen vermogen. Dit helpt zowel kopers als verkopers om een helder en nauwkeurig beeld te krijgen van de financiële implicaties van een transactie, wat essentieel is voor het maken van weloverwogen beslissingen bij fusies, overnames, en andere belangrijke financiële operaties.
