Als ondernemer sta je vroeg of laat voor de vraag: wat is mijn bedrijf waard? Of je nu overweegt je bedrijf te verkopen, een investeerder zoekt, of gewoon nieuwsgierig bent naar de waarde van je onderneming, een betrouwbare waarderingsmethodiek is essentieel. Eén van de meest toegepaste methoden in de praktijk ,naast de DCF methode, is de multiple-methode. Deze methode is relatief eenvoudig te begrijpen en toe te passen, maar vereist wel enig inzicht om tot een realistische waardering te komen.

Wat is de multiple-methode?

De multiple-methode is een veelgebruikte waarderingsmethode waarbij de waarde van een bedrijf wordt bepaald door een kengetal (vaak EBITDA) te vermenigvuldigen met een bepaalde factor, de zogeheten ‘multiple’. De formule is als volgt:

Bedrijfswaarde = Kengetal × Multiple

Bijvoorbeeld: als je bedrijf een EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) heeft van €500.000 en de toepasselijke multiple is 5, dan zou de ondernemingswaarde van je bedrijf €2.500.000 zijn.

De multiple-methode wordt vaak gebruikt vanwege haar eenvoud en omdat ze direct gebaseerd is op wat kopers daadwerkelijk bereid zijn te betalen voor vergelijkbare bedrijven. Het is een marktgerichte benadering, die uitgaat van de aanname dat vergelijkbare bedrijven tegen vergelijkbare multiples worden verhandeld.

Welke factoren bepalen de multiple?

De hoogte van de multiple wordt bepaald door verschillende factoren die de aantrekkelijkheid en het risicoprofiel van je bedrijf beïnvloeden:

1. Sector en branche
   Verschillende sectoren kennen verschillende multiples. Een softwarebedrijf kan bijvoorbeeld een multiple hebben van 8-10 keer de EBITDA, terwijl een productiebedrijf wellicht maar 4-6 keer de EBITDA waard is. Dit heeft te maken met groeiverwachtingen, kapitaalintensiteit en risicoperceptie binnen de sector.

2. Groeipercentage
   Bedrijven met een hoger groeipercentage krijgen doorgaans een hogere multiple. Groei is immers een indicator voor toekomstige winstgevendheid en marktpotentie.

3. Stabiliteit en voorspelbaarheid
   Bedrijven met een stabiele, voorspelbare omzet en winstgevendheid worden als minder risicovol beschouwd en krijgen daardoor vaak een hogere multiple. Dit is bijvoorbeeld het geval bij bedrijven met langlopende contracten of een terugkerende omzet.

4. Klantenbestand
   Een gediversifieerd klantenbestand is minder risicovol dan een bedrijf dat afhankelijk is van enkele grote klanten. Als je top 3 klanten bijvoorbeeld meer dan 50% van je omzet vertegenwoordigen, kan dit de multiple negatief beïnvloeden.

5. Marktpositie en concurrentievoordelen
   Een sterke marktpositie, unieke producten of diensten, of andere duurzame concurrentievoordelen kunnen de multiple verhogen omdat ze toekomstige winstgevendheid waarschijnlijker maken.

Waar moet je op letten bij het gebruik van de multiple-methode?

Hoewel de multiple-methode relatief eenvoudig is, kleven er enkele aandachtspunten aan:

1. Kies de juiste referentiebedrijven
   Voor een betrouwbare multiple is het essentieel dat je vergelijkt met bedrijven die daadwerkelijk vergelijkbaar zijn qua grootte, sector, bedrijfsmodel en groeiperspectieven. Een kleine lokale webshop vergelijken met Amazon levert geen realistische waardering op.

2. Normaliseer je cijfers
   Voor een correcte waardering is het belangrijk dat je je financiële cijfers ‘normaliseert’. Dit betekent dat je incidentele kosten en opbrengsten, maar ook niet-marktconforme vergoedingen (zoals een bovengemiddelde management vergoeding voor de DGA) corrigeert.

3. Houd rekening met de timing
   Multiples fluctueren met de economische cyclus. In tijden van hoogconjunctuur liggen multiples doorgaans hoger dan in tijden van laagconjunctuur. Houd hier rekening mee bij het interpreteren van historische transacties.

4. Besteed aandacht aan de nettoschuld
   De bedrijfswaarde die je berekent met de multiple is de ondernemingswaarde. Om de aandeelhouderswaarde te bepalen, moet je de nettoschuld nog aftrekken. Vergeet dit niet in je berekeningen.

Conclusie

De multiple-methode is een waardevolle tool voor ondernemers die inzicht willen krijgen in de waarde van hun bedrijf. Met de juiste kennis van de factoren die multiples beïnvloeden en aandacht voor de aandachtspunten bij het toepassen van deze methode, kan je tot een realistische inschatting komen van wat je bedrijf waard is. Toch blijft de bedrijfswaardering een complexe aangelegenheid waarbij verschillende factoren een rol spelen, de multiple-methode houdt bijvoorbeeld geen rekening met toekomstige kasstromen. Een professionele waarderingsbegeleiding kan daarom van grote waarde zijn, zeker als je concrete verkoopplannen hebt of een investeerder zoekt.

Waarom wij de juiste partner zijn

Bij het bepalen van de juiste waarde voor jouw bedrijf komt meer kijken dan alleen het toepassen van een formule. Onze corporate finance adviseurs hebben jarenlange ervaring met het waarderen van bedrijven in verschillende sectoren. We hebben toegang tot actuele transactiedata en kennen de specifieke factoren die in jouw branche de waarde bepalen.

Dankzij onze uitgebreide ervaring met fusies en overnames kunnen we je niet alleen helpen bij het bepalen van een realistische waardering, maar ook bij het optimaliseren van de waardedrijvers in je bedrijf. Zo bereid je je onderneming optimaal voor op een eventuele verkoop of investeringsronde. Neem contact met ons op voor een vrijblijvend gesprek over de waarde van jouw onderneming.